【沥燃日报】燃料油市场技术性超跌反弹，沥青各地现货均价持续下跌

2026-11-13 · yangchengedu.com

期 货： 11 月 12 日国内白天收盘，主力 FU2701 开盘跳水后低位回升，收 4095 元 / 吨，涨幅 2.89% ，持仓 16.10 万手，日增仓 3657 手；主力 LU2701 日收 4949 元 / 吨，涨幅 2.72% ，持仓 5.33 万手，日增仓 +2733 手。 现货： 国内舟山高硫保税油市场价 717 美元 / 吨，环比 +7 ；

期 货： 11 月 12 日国内白天收盘，主力 FU2701 开盘跳水后低位回升，收 4095 元 / 吨，涨幅 2.89% ，持仓 16.10 万手，日增仓 3657 手；主力 LU2701 日收 4949 元 / 吨，涨幅 2.72% ，持仓 5.33 万手，日增仓 +2733 手。

现货： 国内舟山高硫保税油市场价 717 美元 / 吨，环比 +7 ；舟山低硫保税油市场价 812 美元 / 吨，环比 +12 。

裂解差： FU-SC 主力裂解差录得 -376 元 / 吨，环比 -13 ； LU-SC 主力裂解差录得 +478 元 / 吨，环比 +16 。

跨品种价差： 国内 LU2701 − FU2701 价差录得 854 元 / 吨， 环比 +30 。

逻辑交易： 燃料油连续重挫后技术性低位反弹，但并非趋势性反转，整体节奏跟随 原油 摆动，方向低位震荡看待，警惕地缘的向上风险。基本面矛盾并未根本性转变，高硫供给缺口依旧。但近期观望到俄罗斯和中东高硫发运有回升迹象，同时新加坡高硫净进口有所增加，与上周新加坡库存出现累库有所验证。另外国内高硫到港量也并非过少，尽管国内自身进料需求偏弱。因而供应端层面的边际回升有助于稀释燃料油价格上涨弹性。低硫层面，近期观测到 Vortexa 统计的数据显示，国内到港低硫量达到 30 万吨，处于相对高位，也压低了低硫价格。目前从新加坡 380cst 高硫和 0.5% 低硫裂解来看，短期处于低位磨底阶段，向上需要更多地缘发酵。如若成本端支撑不够，基本面相对弱势会使得燃料油价格继续重心下移。低硫层面要好于高硫，柴油结构矛盾依据支撑低硫。俄罗斯已然把柴油、船用燃料以及瓦斯油的出口禁令继续延长到明年 1 月底。短期来看，如若地缘给到风险上行机会，可择机逢高空。另外，品种价差维度上，滚动做 T 高低硫价差。

期货： 11 月 12 日国内白天收盘，主力 BU2701 日内收 4330 元 / 吨，涨幅 2.46% ，持仓 17.75 万手，日增仓 -928 。自身估值转弱，反弹取决于成本能否带动。

现货： 现货市场止跌回升。华北、东北、华东、华南、西北、西南五大区域重交沥青市场均价为 5820 元 / 吨，环比 -22 。主力 - 山东基差录得 1305 元 / 吨，环比 -113 ；区域价差华东 − 山东录得 +315 元 / 吨、环比 +65 。

裂解差： BU-SC 主力裂解差录得 -141 元 / 吨，环比 +4 。

跨品种价差： 国内 BU2701 − FU2701 主力价差录得 +235 ，环比 +18 。

逻辑交易： 基本面供需边际转弱，现货报价连续回落。 11 月进入施工淡季。山东现货基差高位回落到 1300 附近，但相对也比较坚挺。 能否反弹取决于成本带动。短期沥青震荡偏弱看待，但下沿支撑依旧有低库存和低开工以及高基差，价格回落但不至于深跌，价格上涨则取决于成本端是否带动。